清研智库：高盛分析师预测经济将迎来“部分V”型复苏

虽然新冠造成的经济危机有很多值得担心的地方，但是高盛分析师的看法比其他分析师更积极。

在周一的一份研究报告中，由哈齐乌斯领导的团队研究了美国和全球采购管理指数，该指数平均值约为50，这是扩张与收缩之间的中性线。分析师指出，这似乎意味着“令人担忧的缓慢复苏步伐”。

但是，在经历了今年春天世界经济遭受的灾难性增长冲击之后，观察PMI的每月变化，而不是其数值，可以得到分析师所谓的“领先信息”。当PMI增加时，通常预示着经济活动将加速。

高盛团队指出：“总的来说，这表明美国的指数从4月30左右的低点反弹至6月的50左右，实际上与快速的连续增长是一致的。”

ISM采购指数

当分析过去25次灾难性的“突然停止”事件（从2008年金融危机到2011年日本福岛第一核电站灾难）时，分析人员发现，冲击后的40年代低点PMI数据与“ U”或“ L”形恢复相关。

供应管理协会的制造业指数上升，上个月达到52.6％，这表明经济已经在6月连续快速反弹。 在令人鼓舞的同时，我们发现现在判断复苏应该归为“ V”还是“部分V”还为时过早：6月份的PMI水平与两者中的任何一个保持一致。”

ISM制造业指数从5月份的43.1％和4月份的11年来的低点41.5％反弹。

高盛的分析师则预测将出现“ 部分V”。将在9月之前扭转2020年产量下降一半以上的情况，但到2021年中期，GDP才能完全恢复到新冠爆发前的水平。这通常有一个前提：它假设在过程中没有大规模的复苏，也没有“过早的财政紧缩”。

高盛分析师补充“ PMI连续多个月下降至45或以下”将是动力停滞的警告信号，而PMI持续维持在55或更高的水平将预示着真正的“ V形”复苏。另一个警告：在某种程度上，复苏的早期阶段会显示出“相当快速的连续增长”的迹象也就不足为奇了。

股票市场的投资者似乎并未对快速复苏的前景失去信心，股市从3月的低点继续反弹。道琼斯工业平均指数周一上涨了400点，涨幅1.6％，而标准普尔500 指数 上涨1.4％，纳斯达克综合指数上涨创下一系列新纪录，并在10,816点附近保持1.9％的涨幅。

本文作者Andrea Riquier，清研智库李梓涵编译